又到见证历史的时刻。

　　继美国原油期货5月合约首次收于负值之后，北京时间21日晚间，跌势蔓延至主力6月合约。据Wind数据，截至收盘时，美油6月合约收跌35.78%报13.12美元/桶，ICE布油的价格也在21日下跌超20%。

　　原油供应过剩、需求萎缩、库存空间不足，“三座大山”令油价承受了巨大的压力。业内人士认为，为避免实物交收，大部份WTI期货最近已转到6月份，而WTI及布伦特6月期油价格仍然站于20美元以上。油价表现反映二季度石油供过于求情况严重，相信油价在未来数周持续承压。

　　美油美股“双杀”

　　21日，原油市场的恐慌情绪仍在继续，不过5月到期的原油期货在美国时间21日交割，这次投资者的目光集中在6月到期的合约上。

　　据Wind数据，截至收盘时，21日美油6月合约收跌35.78%报13.12美元/桶，盘中一度暴跌近70%，最低报6.5美元/桶。

　　来源：Wind

　　同时，ICE布油的价格也在21日下跌超20%。据Wind数据，ICE布油6月合约收跌23.35%，报19.6美元/桶，而在此前价格一度跌至18美元附近，创下2001年12月以来最低点。

　　来源：Wind

　　新时代证券宏观团队认为，此次原油期货价格大跌是市场交易直接导致的。WTI原油期货需要实物交割，5月合约是4月21日到期，如果到期持有期货合约，必须接受原油。但是疫情导致全球石油需求暴跌，石油库存趋满，即将到期的原油期货无法进行交割，只好倒贴卖掉。

　　该团队进一步指出，原油暴跌的根本原因是疫情导致需求大幅下滑，在OPEC+达成减产协议以及美国考虑给石油公司补贴让其停产后，油价的远期曲线变得更加陡峭，这反映了减产效果，但协议来得太晚，减产是5月开始，对近月的影响小，而疫情以及原油价格战已经引发供需关系严重失衡，这是近月端最为担忧的。从经验来看，即便疫情拐点到来，欧美等发达国家也很难在短时间实现Ⅴ型反转，因此原油需求恢复是一个缓慢的过程，远月期货升水走平也正是反映这一预期。

　　在原油期货合约接连崩盘的态势下，市场恐慌情绪飙升，美股接连两日下跌。21日，据Wind数据，截至收盘，道指下跌2.67%，纳指下跌3.48%，标普500下跌3.07%。

　　来源：Wind

　　美国能源股全线走低，埃克森美孚跌0.51%，雪佛龙跌2.36%，康菲石油跌3.96%，斯伦贝谢跌3.42%，EOG能源跌1.58%。

　　欧洲股市方面，21欧股收盘全线走低，据Wind数据，英国富时100指数跌2.96%报5641.03点，法国CAC40指数跌3.77%报4357.46点，德国DAX指数跌3.99%报10249.85点。

　　来源：Wind

　　油价或将继续承压

　　业内人士指出，目前的6月主力合约将于5月19日到期。6月WTI原油期货合约能否避免暴跌仍然取决于产量、需求和库存问题。如果届时原油市场仍没有太大起色，持有该合约的交易者又将再度面临“高成本移仓”和“实物交割”二选一的困境，这意味着，WTI原油6月合约或将面临与5月合约同样的命运。

　　尽管21日原油市场较前日相对稳定，但机构人士表示油价将继续承压。道富环球市场多元资产高级策略师Daniel Gerard认为，石油需求紊乱虽无处不在却是暂时现象。随着需求锐减，高企的期货溢价给寻找过剩库存带来了额外的压力。OPEC+谈判以及随后达成的协议突显出，随着油价迅速下跌，各国很难就减产达成一致。任何重大的供应削减都来自少数几个高度依赖石油收入的国家。如果这些国家减产而价格没有稳定下来，那对其来说就是一种无谓的损失。目前的情况表明，美国的石油产量可能刚好填补OPEC+减产可能留下的缺口。随着OPEC供应下降，美国的供应取而代之。这场库存危机至少在几个月内不会消失，这意味着市场将继续看到现货期货的反复波动。

　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）认为，WTI油价深度下挫主因5月份期货合约到期，加上期货交易量薄弱所致。为避免实物交收，大部份WTI期货最近已转到6月份，而WTI及布伦特6月期油价格仍然站于20美元以上。油价表现反映二季度石油供过于求情况严重，相信油价在未来数周持续承压，但保持WTI及布伦特油价今年6及12月分别收复20及40美元关口的预期。

　　一德期货资深分析师陈通表示，原油价格暴跌对G20国家的经济都有深远的负面影响。原油生产方与需求方之间开始主动进行利益平衡，合力之下，原油价格底部料已不远。不过，市场对原油需求复苏的预期或过于乐观，疫情对石油需求压制的时长可能超预期。“当前国内外原油期货升水结构加深，反映出原油市场现实和预期分化严重。一方面是悲观供需和库容紧张的现实，另一方面则是乐观减产托底和疫情拐点预期，两方博弈之下，原油价格高波动性或是新常态。”陈通说。

　　市场影响分化

　　新时代证券宏观团队认为，仅就油价下跌而言，这对市场的影响存在分化。由于国内外油价的联动性，国内上游石油石化行业利润可能会受损，特别是对库存比较高的企业。油价下跌会降低能源价格，受疫情影响较大的航空、交通运输等行业会直接受益，从而弥补一些损失。交通运输、石化原材料价格的下降，则会降低塑料、橡胶、纺织、服饰等中下游行业的成本，缓解通货膨胀压力，此外长期油价下跌也会刺激燃油汽车的消费。虽然石油和煤电、水电等其他能源在运用方面交叉不大，但油价下跌往往意味着需求低迷，其他能源的消费也不会好很多。

　　多家银行21日密集提示相关风险。建行在其官网发布消息建议投资者充分关注近期原油市场价格波动风险，合理控制仓位；充分关注近期账户原油同一品种两个不同期次月度合约之间大幅升水的风险，客户换仓或转期时，可能会出现持仓份额（按金额即时换仓或自动转期）显著减少，或保证金占用（按数量即时换仓或自动转期）显著增加等情况。并称“也可以选择先主动平仓，再根据市场情况择机建仓新合约。合理安排单一资产配置比例，并做好相关风险管控措施，理性投资。”

　　来源：建设银行(行情601939,诊股)官网

　　受原油期货价格暴跌影响，美国三大股指纷纷下挫。21日，A股亦低开后延续低位震荡。粤开证券策略团队认为，从短期的角度来看，沪指在2900点附近面临较大阻力，连续反弹后没有量能的配合，说明了市场短期偏谨慎的情绪。所以再叠加外围环境的负面冲击，市场的回调也在情理之中。对于后市来说，短期市场大概率以箱体整理为主。但投资者也不必过度悲观，指数向下的空间和概率都不会太大。中长期看好A股在当前位置的配置价值，二季度大盘预计仍将以逐级抬升的趋势向上演绎。