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创投机构热议创业板注册制

2020-04-28 06:00:06

  昨日,市场期待已久的《创业板改革并试点注册制总体实施方案》获批,推进创业板改革并试点注册制,是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。

  本轮创业板试点注册制,在首发注册办法总体沿袭了科创板试点注册制的核心制度安排,充分借鉴吸收了科创板试点注册制成功的一些做法。创业板试点注册制改革和科创板有哪些不同?对于一级市场的投资机构而言,会带来哪些影响?首批申请注册企业可能在哪些行业?证券时报记者就此采访了多家创投机构进行解读。

  和科创板有何不同

  根据《方案》内容,本轮创业板试点注册制改革,在试点注册制的安排方面,创业板试点注册制大体与科创板一致,注册程序分为交易所审核和证监会注册两个环节,通过问答的方式来督促企业提高信披质量。同科创板相比,创业板注册制有三方面不同,一是建立沪深交易所审核工作协调机制,保持审核标准尺度一致,避免形成抢资源情况;二是明确在审企业衔接安排,确保向注册制过渡;三是再融资和并购重组涉及公开发行的同步实施注册制。

  同创伟业董事长郑伟鹤在接受证券时报记者采访时表示,在和科创板的差异化方面,创业板注册制改革后,可能所覆盖的内容更宽泛一些,会强调创新性、包容性、成长性三个方面,不一定是以科技形式来体现企业。

  对创投机构有何影响

  在疫情背景下,资本市场通过创新改革支持实体经济发展的举措更加值得振奋。毅达资本董事长应文禄认为,从目前披露的信息以及注册制的特点来看,创业板注册制将带来IPO实质门槛降低、效率提升、时间周期缩短、可预测性增强,未来更多新技术、新产业(行情300832,诊股)、新业态、新模式的企业有望借此打开资本市场大门,创投机构的退出环境将更加畅通。长远看,将进一步提升创投行业的生态繁荣度,多层次资本市场的体系更加完整,企业证券化道路选择更加多元化和市场化,创投机构的退出闭环更加严实。

  松禾资本合伙人袁宏伟表示,在目前这个时间点,因为疫情使得经济面临很大的挑战,一级市场机构投资的科创类企业,很难得到银行的关注,需要更多直接投资支持,而不是银行的间接融资。推出创业板注册制改革,首先,从投资效率和资产配置的效率而言都更加有效;其次,在提高投资拉动的效率上会有非常大的改进,包括对新基建重点支持的高技术企业,通过市场的力量将资金配置到更有成长性的企业里面,由资本市场去选择,通过那些更有生命力和成长空间的企业来拉动经济成长。

  首批企业会是哪类型

  从退出路径而言,好企业一定有更加多元化选择的机会,板块没有最好的,只有最适合的。对于企业来说,应更加关注如何构建长期护城河、不断强化企业的长期竞争力,脚踏实地聚焦主营业务,落实战略发展,放长周期,实现高质量增长才是关键。

  深创投董事长倪泽望在接受证券时报记者采访时表示,深交所上市一直是深创投重要的退出渠道之一,公司在这方面的储备也比较充分,创业板注册制改革以后,关键还是看企业本身的质量,只要是有很高投资价值的公司都没有问题。

  对于被投企业,袁宏伟表示创业板注册制以后,一些小而美的公司,比如智能制造类型的企业,利润和收入能让市场看的到,也能够被创业板原有的投资人接受的话,在创业板上市会实现更好的价格;而科创板更适合创新前沿的公司,产业和技术等级上会更先进,尤其是半导体相关的公司。

  郑伟鹤表示被投企业会从地缘性、企业属性、上市进度方面考虑,对于创业板注册制改革后的首批注册企业,他认为可能会从几类市场比较关注的类型中产生:有一定国家战略的企业,科技创新类企业,和科创板形成差异化的企业,比如有代表性的新消费企业等,但整体而言要求市场规模要比较大,利润可能也会有一定规模。

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