兴业证券：核心资产底仓筹码不宜轻易转手

　　随着时间进入7月中旬，1)二季度各项经济数据即将出炉，叠加7月15日，中报业绩预告截止。市场关注焦点从分母端转向经济基本面。空窗期后的数据验证期，成为决定市场下阶段走向的关键因素。2)全球市场货币宽松预期是引领本轮全球风险资产上涨的重要原因。同时美国非农数据超预期，降息预期有所减弱，而下周三四美联储主席Powell在国会听证会的表达将是很重要风向标。

　　核心资产何去何从?兴业证券认为核心资产底仓筹码不宜轻易转手。

　　1)从长期趋势而言，需要牢牢把握核心资产筹码定价权。

　　2)从外资角度而言，根据对于外资购买标的投资行为分析，海外机构投资者对于核心资产标的操作手法整体可概括为三步：①底部吸收大量优质底仓筹码，②浮动筹码会随着股价上涨，估值较高，适当做一部分盈利兑现。③待股价、估值等回归合理性，再度吸收筹码。这样循环往复，逐步将定价权掌握。

　　3)从内资角度而言，这是一轮核心资产定价权的争夺战。诚然，近期核心资产上涨有①科创板打新申购，底仓配置，而增加资金配置这些核心资产。②2016-2019年，业绩表现较为优异的基金经理，大多数重仓配置此类核心资产。2019年上半年新发基金规模1000多亿元，而大部分基金经理会继续配置这些重仓股，进一步推升股价上涨。③从历史比较纬度，核心资产阶段性遇到波折的可能性在于此后整体核心资产业绩连续低于预期、与新兴成长方向业绩形成剪刀差。类似09-12年“喝酒吃药”抱团、13-15年“互联网+”抱团结束都因为出现了更好的、更有确定性的业绩方向。

　　安信证券：A股有望迎来战略性大机会

　　安信证券认为，从目前看，伴随着反弹，核心驱动利好基本也已兑现或price in，从某些因素看，市场的宽松加码预期甚至有打得过满的可能，这也对应着本轮反弹行情从整体上可能已经基本到位，如果没有新增超预期利好，市场短期趋势可能逐渐转弱，从反弹转向震荡乃至调整，未来可能更多需要在结构上捕捉一些类似中报超预期的个股机会等。中期来看，对于目前的A股，“做好自己的事”是决定下一阶段市场空间的核心因素，如果减税降费，国企改革，金融供给侧改革，以及土地改革等政策能够推向纵深，A股有望迎来战略性大机会。

　　在行业配置方面，安信证券建议重点关注通信、电子、计算机、券商等，结构性主线建议关注华为产业链、中报超预期公司、国企改革、上海自贸区等。

　　广发证券：“金融供给侧慢牛”温和抬头，把握7月科技好时光

　　广发证券认为，历史证明，过度看重分子端，可能已错过14-15年牛市，也再次错过19年Q1金融供给侧慢牛启动的甜蜜期。当前触发Q2调整的三因素皆有不同程度的修复，“金融供给侧慢牛”温和抬头。

　　在行业配置方面，7月四因素可能会引发短期的风格切换，行业配置建议关注：(1)把握7月科技好时光—卡脖子的“自主可控”(半导体、软件);(2)中期“中国优势企业胜于易胜”—长线资金偏爱的ROE稳定性(食品饮料、休闲服务等);(3)金融供给侧改革供给端受益的头部券商。主题投资关注科创板映射、上海自贸区等。