4月19日，厦门国贸集团股份有限公司(以下简称“厦门国贸”或“公司”)发布了2018年业绩。公司是一家综合性企业，目前主要覆盖供应链管理、房地产经营及金融服务三大核心主业。

　　2018年公司实现营业收入2,065.98亿元，同比增长24.85%，实现利润总额33.38亿元，归属于上市公司股东的净利润21.92亿元，同比分别增长10.86%、7.96%;年末资产总额759.75亿元，归属于上市公司股东的净资产235.07亿元，规模、效益再创历史新高。另外，在报告期内，大宗贸易经营规模同比增长近30%，效益也达到了历史最好水平。

　　报告期内，公司进行了大刀阔斧的业务整合，积极布局金融板块，整体出售汽车板块，集中资源投入优势核心业务。分别收购世纪证券44.65%股权、兴业信托8.42%股权以及国贸金控100%股权，完善金融服务业务布局。公司与阿里巴巴集团旗下的银泰商业集团合资成立商业管理公司，共同开启区域商业新零售版图。

　　深耕供应链管理业务 超预期增长 平台化转型显效

　　2018年各项大宗商品价格及人民币汇率振荡加剧，在内外部压力不断增加的情况下，厦门国贸依旧实现营业收入1,872.51亿元，同比增长31.82%，实现进出口总额54.94亿美元，同比增长19%，公司名列《财富》杂志2018中国企业500强贸易子榜单第2名。

　　厦门国贸的供应链管理业务主要分为三大板块：大宗贸易、物流服务及商业零售业务，下面我们就分别来解读一下。

　　在大宗贸易方面，经过厦门国贸近四十年深耕，其供应链业务已有钢铁、铁矿、纸原料及制品、铜及制品、PTA等五项年营收超过百亿元的核心品种，此外还有化工、煤炭、纺织原料、有色及贵金属、农产品等多个优势品种。公司在资源获取、渠道拓展、价格管理、物流配送、风险管控、品牌维护、产业投入等方面，可为产业客户提供包括采购、销售、物流、金融、定价、风险管理等综合性服务，形成了可有效复制、扩张、整合大宗商品产业链上下游资源的运作模式，具备供应链业务的综合成本优势和抗风险能力。铁矿业务围绕核心客户加强研发跟踪、提升服务价值，全年经营量突破6000万吨;钢铁业务布局全国，构建多级营销网络，营业规模再创新高。

　　在物流服务方面，为了贯彻落实国家“一带一路”战略规划，厦门国贸在沿线国家的业务规模逾300亿元人民币,并保持较好的增速。参加首届中国国际进口博览会，与邦吉(BUNGE)等多家大型跨国公司达成合作意向。在地缘上，地处厦门的厦门国贸，同时也是厦门自由贸易港、海上丝绸之路的最正宗的公司之一，公司利用其临港优势，为大宗商品的采购提供报关报检、多式联运、仓储配送等综合物流服务，逐步形成贸易和物流携手开拓业务的新格局，提升供应链的综合服务能力。由此可见，厦门国贸在物流服务中的地理优势得天独厚。

　　在商业零售业务方面，公司的美岁商业积极推动零售业务的转型升级，与阿里巴巴集团旗下的银泰商业达成了战略合作，携手布局新零售领域，三个旗下商业综合体项目全面进入新的运营阶段。据网络公开信息了解，目前国贸美岁天地出租率96%，引进品牌近147个，目前展业运营情况趋向成熟;而国贸美岁超市积极拥抱新零售，进行业态升级，成为区域市场“超市+餐饮”新型业态的标杆，通过多样的业态规划为消费者提供全天候的生活体验场所。

　　我们知道厦门国贸的业务成长极快，尤其是大宗进口的供应链业务，据公司2018年年报数据显示，全年营业额为1,872.51亿元，经营活动产生的现金流量净额较上年已同比大幅回正。为应对供应链行业的竞争压力，实现转型升级，厦门国贸顺应国际国内市场变化,积极推动创新，跨事业部、跨部门业务合作日益增多。公司期现结合、产融结合的供应链金融业务模式日臻成熟。2019年，厦门国贸成功上榜了由国家商务部等8部门联合公布的“全国供应链创新与应用试点企业”名单，这将进一步推动其独特的供应链管理体系。

　　房地产经营稳中有序 积极向综合服务商转型

　　去年，房地产进入“政策严控年”。在“房住不炒、租购并举”的政策主基调下，房地产调控正在逐步由以行政措施为主向综合施策转变。

　　面对严峻的政策与市场形势，厦门国贸积极推进业务转型升级和组织变革，迎难而上，谋求发展。根据厦门国贸数据披露，2018年，厦门国贸房地产板块实现签约金额76.64亿元，到款金额74.21亿元，签约销售总面积38.41万平方米。全年实现营业收入89.01亿元，账面确认销售面积47.33万平方米。公司在厦门、漳州竞得多幅优质地块，与华润置地、金地等业内开发商合作。

　　除传统住宅开发方面要继续加大创新外，公司继续探索新兴业务，陆续落地厦门及周边城市的城市更新、文旅地产、产城融合等新项目，并与多个异地项目达成初步合作意向，开创地产业务转型新局面。此外，与万科物业合作成立厦门万贸悦城物业服务有限公司，为住宅项目业主提供优质的服务。未来，厦门国贸将立足现有一二线市场，深耕福建区域，重点辐射长三角经济区、长江经济带和粤港澳大湾区，与合作伙伴共同寻求培育新的业务增长点，开拓多元产业化发展之路，以应对市场竞争。结合行业政策、市场趋势和自身情况，探索新形势下的营销模式，拓宽客户来源渠道，集合资源做好营销工作，及时掌握片区开发时机、盈利模式和融资模式，不断拓宽融资渠道，降低融资成本。

　　金融服务板块走出低迷 业务资源全链条协同

　　2018年年初，金融行业强监管、去杠杆的政策持续发力，资管新规落地带来金融收缩效应;下半年，全球贸易保护主义抬头、中美贸易摩擦等来自国际环境不确定性的冲击以及国内潜在风险较为集中的释放，使得中国金融市场进入了阶段性的低迷时期。在这样严峻的宏观背景下，厦门国贸的金融服务板块2018年实现营业收入仍然达到了104.45亿元。

　　厦门国贸通过参控结合拓展金融布局，除参股证券、信托、银行等金融机构外，公司还全资拥有期货、资产管理、风险管理、融资租赁、小额贷款、担保等子公司，从事包括期货及衍生品、实体产业金融服务及投资业务。2018年，厦门国贸前后收购世纪证券44.65%的股权、兴业信托8.42%股权和国贸金控100%股权，通过国贸金控持有厦门农商行5.81%股权，与公司现有金融服务业务形成客群、地域、细分品种的优势互补，进一步充实公司的金融业态。报告期内，公司投资的成都银行顺利实现了A股上市。

　　另外值得特别注意的一点是，厦门国贸通过其金融服务领域技术和人才的多年积累，利用期货进行套期保值，在一定程度上对冲了汇率和大宗商品价格变动的风险。公司在抓好实业的同时，积极参与优质科创项目的投资，几年来投资了美团点评、联想正奇金融、成都银行、江西盐业等已经上市和拟上市的优质公司。此外，记者通过公开资料发现，厦门国贸参股的苏州麦星致远创业投资企业是深圳传音控股股份有限公司的第12大股东，4月10日科创板拟上市企业传音控股已经接受上交所问询。

　　地方实力国企 现金充沛 财务健康

　　厦门国贸作为适度多元化经营的综合性企业，公司三大主业间有内在的共生性与协同性。通过对其公司资源的整体调配与综合运用，形成产融结合的业务模式，有效提升了整体效益并以此带动主业间的均衡发展，目前已形成三驾马车齐头并进之势。

　　公司在经营过程中，以为股东创造更多价值为己任，时刻关注资金运作的效率、财务结构的健康以及资本结构的合理性。我们注意到，除了再创新高的经营规模和利润外，2018年公司经营活动产生的现金流量净额为43.08亿元，较上年同比大幅回正，公司还推出了每10股派现2.7元(含税)的年度分红方案，现金分红总额达4.9亿元，同比去年现金分红规模增长了36%，也从侧面说明了公司的资金充沛，效益良好。

　　记者注意到，2018年对于厦门国贸来说也是公司品牌发力的一年，公司再次进入《福布斯》全球上市公司2000强(1444位)，较上一年度上升396位，并且首次进入《财富》中国上市公司50强(49位)，同时也入选了世界品牌实验室亚洲品牌500强“中国500最具价值品牌”排行榜，排名第207位。

　　截至4月18日收盘，厦门国贸的股价在2019年已累计上涨了34.38 %，资本市场的尚佳表现也是其经营模式得到投资者认可的另一有效佐证。

　　宏观环境对A股还处于宽幅震荡的状态，大盘目前也正面临着冲击3300点的整数关口，关口一旦突破向上未来可期，此时投资者应当做好相应的准备，带着发掘价值的眼光，将投资标的转向中长线，正如厦门国贸这种低市净率、低市盈率、具成长性的优质公司，值得未来长期关注。